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機構12字建言A股投資：存量博弈適者生存或者不玩
每日經濟新聞記者 劉明濤
國慶長假期間，外圍市場表現極其活躍，海外主要股指紛紛大漲，由此刺激昨日（10月8日）A股收出開門紅。
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《每日經濟新聞》記者註意到，有機構對A股投資提出瞭“存量博弈、適者生存，或者不玩”的12字建議，上述建議提出的根據是什麼呢？
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大/市/風/向
估值不足以吸引長期投資者
整個國慶長假，消息面“正能量”頻傳。方正證券認為，A股場內資金去杠桿已是相對最確定的事件；美聯儲加息預期不斷後延，風險偏好有一個提高的過程；經濟結束快速下滑仍然值得期待，市場依然存在像樣反彈的契機。因此，這次反彈是各方形勢不再惡化帶來的修復性反彈，對於此次反彈窗口不可忽視。
但《每日經濟新聞》記者註意到，也有券商表達出謹慎觀點。
昨日，國泰君安知名宏觀分析師任澤平發佈瞭四季度宏觀展望。他認為，未來相當長的時期，經濟都將處在L型底部調整期，但經濟結構內部將發生巨變。經濟增速換擋從快速下滑期進入緩慢探底期，未來可能還有5～7年的底部調整，地方融資平臺、三四線房地產和產能過剩的重化工國企形成瞭當前資金需求“黑洞”，預計四季度將有1次降息、1次降準。
對於A股，任澤平認為，隨著去杠桿、去泡沫進入尾聲，市場正進入安全區間，但估值尚不足以吸引產業資本、養老金等長期投資者入場，風險偏好的修復有一個過程。短期沒有趨勢性機會，可關註結構性機會，包括“十三五”規劃、新一輪微刺激計劃、混改試點和新通州新北京新奧運概念。
昨日，國信證券分析師朱俊春、酈彬、孔令超和研究助理王佳駿聯合發佈研報稱，在清理場外配資的最後月份，去杠桿對股市的負面影響已基本消褪，但由於前幾個月的異常波動，市場信心的重建需更長時間。傳統經濟調整依舊路漫漫，新經濟崛起尚待時日，改革進度在總體規劃下有序推進。因此，股市重回存量博弈的格局大概率成立，建議“存量博弈、適者生存，或者不玩”。入場原則是提前佈局，做好止盈或止損。
市場關註度：
驅動周期：中長期
重點關註：經濟數據和估值修復
行/業/熱/點
專業級無人機龍頭將起飛
銀河證券近日發佈研報稱，無人機按應用領域可分軍用、民用專業級和民用消費級3類，民用消費級無人機龍頭企業大疆創新一傢獨大，目前估值已達100億美元；民用專業級無人機市場潛力較大，將成競爭焦點，類似“大疆”的民用專業級無人機龍頭企業即將起飛。
該券商認為，未來軍用、民用專業級無人機領域有望形成體量較大的龍頭企業。測算未來15年中國軍用無人機市場需求接近2000億元，民用專業級無人機需求超1000億元，民用消費級無人機（國內需求）超300億元。軍轉民、產業配套成熟、成本下降、需求逐步形成推動民用無人機高速發展。未來一段時期民用無人機的復合增長率將高於軍用無人機。
而據美國、以色列未來戰機規劃，未來無人機將超過有人機。現階段市場對我國軍用無人機的關註較多，中航工業洪都生產的無人戰機有望媲美美國可以自主從航母上起降的“X-47B”。威海廣泰、宗申動力等民營企業已逐步進軍軍用無人機領域。
該券商還表示，根據測算，安防領域（公安、武警、消防）無人機市場需求為100億～200億元；未來5年農業植保無人機市場需求超過200億元；電力巡線無人機潛在需求接近50億元。考慮其他領域的民用專業級無人機需求，預計未來15年民用專業級無人機市場需求超1000億元，建議關註威海廣泰等龍頭企業。
市場關註度：驅動周期：中短期重點關註：無人機行業真實需求
海綿城市建設受青睞
近日，李克強總理在國務院常務會議要求大力建設海綿城市，提高城鎮化質量，要求增強雨水消納功能，擴大使用透水鋪裝，加強排水、調蓄等設施的建設，加快解決城市內澇、雨水收集利用和黑臭水體治理等問題。
華泰證券表示，海綿城市不僅是一個項目，更是一種系統性理念，從“源頭減排、過程控制、系統治理”著手，綜合采用“滲、滯、蓄、凈、用、排”等工程技術措施，最大限度實現低影響進行城市開發建設，讓城市實現自凈化，在理念上是“質”的提升。看好其中的“滲、凈、排”三項與自然更吻合的工程。
另一方面，海綿城市的推進與當前另一PPP項目的熱點——地下綜合管廊形成配合，二者在排水方面形成交集，相互可借力，綜合管廊項目在剛出爐的第二批PPP示范項目名單中，共有14項，投資量達407.8億元。
住建部城建司副司長章林偉對海綿城市的投資估算為總的建設成本大概在1.6億元～1.8億元/平方公裡。16個海綿城市試點城市中，如果取其中地級市以上的城市做平均，平均每個城市投資額為79.1億，試點推廣後，我國共有332個地級行政區，保守估計每個城市投資額為50億，則未來3～5年，海綿城市的投資規模在1.66萬億元左右。故該方向投資空間巨大。
華泰證券表示，去年底，財政部出臺相關政策，對海綿城市建設試點給予資金補助，直轄市每年6億，省會城市每年5億，其他城市每年4億；對采用PPP模式達到一定比例的，按上述補助基數獎勵10%。不難看出，對任一試點城市而言，仍存在巨大的資金缺口，為社會資本提供投資機會；同時，李克強總理特別強調，要創新商業模式，吸引社會資本參與項目建設運營，這增加瞭社會資本的投資機會。
鑒於此，該券商建議關註與試點海綿城市業務相關的公司標的，或公司所在地在示范城市且業務相關的標的，如重慶水務等。
市場關註度：
驅動周期：中短期
重點關註：公共事業項目的盈利模式
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近期機構研報一句話精萃
宏觀
廣證恒生：美聯儲加息會對新興市場造成一定的壓力，但我國緊握外債低、外匯儲備高兩個“籌碼”，應對匯率波動以及資本外流風險已經足夠。
國泰君安：為應對TPP（跨太平洋夥伴關系協定），我國未來或加快中日韓自貿協定談判、東亞區域全面經濟夥伴關系協定(RCEP)談判；加快一帶一路、亞投行等的建設和發揮作用；加快中美投資協定(BIT)談判。
策略
農銀國際：寬松經濟政策所帶來新一輪的流動性將使股市在四季度回升。
國信證券：10月最大主題來源，當數伴隨十八屆五中全會的《國民經濟十三五規劃》，其中的熱點可能包括環保、高端裝備、二胎政策。
宋思艱 整理
(責任編輯：UF020)
原標題：機構12字建言A股投資：存量博弈、適者生存，或者不玩
新聞來源http://business.sohu.com/20151009/n422777566.shtml
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